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厦门国贸三季报预告点评:深化业务协同,业绩增长稳健

发布时间:2016-10-16    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

厦门国贸(600755)发布2016年前三季度业绩预告,报告期内实现归属净利润7.62-8.97亿元,同比增长70%-100%,对应每股收益为0.46-0.54元。

事件评论

单季度利润环比大幅提升,三大主业经营增长稳健。第一、第二、第三季度归属净利润分别为3.77、2.35和1.50-2.85亿元,同比增长195%、-14%和226%-520%。公司涵盖供应链管理、房地产开发和金融服务三大主业,其中供应链管理以大宗商品贸易流通为核心,汽车贸易及服务、物流和商品零售为补充;房地产是近年来主要业绩增长点;金融服务包括三大平台,期货依托供应链开展期现结合业务,中小微企业金融服务和投资围绕供应链上下游进行项目储备。三大主业跨境融合和协同效应增强,业务发展良好,业绩同比大增。

业务协同增强,布局前瞻,预期全年业绩或有高增长。公司三季度出资1000万元参股福建交易场所清算中心,清算中心从事交易场所清算、登记、存管等综合服务,补全期现结合板块拼图,完善供应链生态圈;房地产新增合肥、南昌优质地块,上半年签约销售面积32.25万平方米,签约销售金额47.94亿元,同比增长56.23%,在建与土地储备面积369.42万平方米,确保业务可持续发展;期货业务增长良好,资管规模超过百亿元,风险管理着力拓展专业期现结合,经营规模居于行业前列。三大主业齐头并进稳步发展,预期全年业绩将有高增长。

我们看好公司期现结合的大宗商品贸易模式,期现结合有利于新品类复制,构建大宗商品电子商务平台完善供应链生态;房地产定位以重点城市为主的高品质住宅,迎来业绩释放期;金融深耕期货领域之外,搭建为中小企业服务生态圈,与主业产生良好协同;今年以来控股股东累计完成增持2548万股,彰显对于公司未来信心;可转债目前进入转股期,转股价每股8.93元,提供较强安全边际,目前尚未转股共3.14亿股,占可转债全部可转股份的99.9912%。预计16、17年EPS分别为0.72、1.00元,对应PE为12.72和9.17倍,维持推荐评级。

风险提示:资本市场大幅波动,房地产业务推进低于预期

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