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厦门国贸:主业低迷,关注转型进度

发布时间:2015-11-19    研究机构:兴业证券

2015年前三季度实现营业收入431.98亿元,同比增长3.42%。实现归属于上市公司股东净利润4.48亿元,同比增长-36.65%。实现EPS0.27元。

大宗商品价格下滑及房地产行业低迷影响公司业绩。2015年以来,受国际商品价格持续下跌、中低端产业向东南亚转移、汇率波动等影响,国内大宗商品价格普遍大幅下滑,进出口总值下降,消费弱化,投资被动,房地产市场分化加剧,公司最主要的收入利润来源供应链管理、房地产经营业务受冲击明显。

金融服务业务发展较快。国贸期货在运用互联网创新原有经纪业务模式的同时,拓展风险管理、资产管理等新业务。风险管理与资产管理子公司打造涵盖资产管理、财富管理和风险管理等创新业务的综合金融服务平台,为客户提供以衍生品为特 色的多样化金融服务。公司金海峡中小微企业金融服务平台不断延伸和丰富金融服务品种,新开发的包括车位贷、接力贷、小额信用贷等在内的业务产品,强化了“专注中小微企业”的金融服务品牌形象。金海峡融资担保和金海峡典当公司获“2015-2016年度厦门市最具成长性中小微企业”称号。此外,公司在厦门自贸片区和深圳前海试验区布局多家融资租赁公司,将有利于公司进一步深化金融服务能力,为其他主业提供更广泛的金融服务。2015年上半年,公司金融服务业务蓬勃发展,实现营业收入6.74亿元,同比大幅增长900%以上,经营利润已接近去年全年水平。未来高增长值得期待。

供应链平台建设及厦门自贸区相关刺激值得期待。公司多年大宗商品供应链服务的经验,积累了大量上下游客户、资金。若能依托已有资源,打造供应链服务线上+线下平台,其想象空间巨大。自贸区为通关提供很大的便利,预计厦门自贸区会在金融改革方面有新的突破。除了供应链管理业务特别是物流业务在自贸区内布局外,公司还在自贸区内注册了多家融资租赁公司,便于引进境外低成本资金,为公司金融服务业务升级打下基础。

盈利预测与投资建议。预计2015至2017年EPS 分别为0.35、0.41、0.68元。建议关注公司在金融服务业务上的进展以及供应链平台建设进度。

申请时请注明股票名称