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厦门国贸调研快报:天琴湾在释放,流通整合升收益

发布时间:2012-03-16    研究机构:东兴证券

结论:公司的房地产业务稳健发展,目前已在五个城市拥有开发项目,房地产收入将会逐年上升。公司经过强势整合后,流通业务在供应链经营上有了一个很好的提高。预计2011年公司二大业务有较好的增长,2012年还将保持一定的增长。我们测算公司2011年至2013年的销售收入分别达453.94亿元、542.39亿元和671.31亿元,每股收益分别为0.64元、0.85元和1.22元,相对应的PE 为7.81、5.83和4.08。按12年房地产业务每股收益0.33元10倍PE 为3.3元,流通业务等的业绩0.52元15倍PE 为7.7元,估值在11元左右。我们维持对公司的“推荐”投资评级,给予六个月目标价8.8元。

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