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《期货公司风险监管指标管理办法》修订版点评:从严监管,提升适应性和有效性

发布时间:2017-04-23    研究机构:华泰证券

《期货公司风险监管指标管理办法》修订版发布

近日证监会正式发布修订后的《期货公司风险监管指标管理办法》及配套文件,期货公司监管迎来新时代。现行的监管办法2007年4月发布,2013年2月进行过修订。期货行业发展较快,现行监管制度已暴露出不适应和不完善,此次修订旨在提升监管的适应性和有效性。

修订版延续现行框架,立足当前风险特征,提升适应性和有效性

本次调整内容包括:(1)提高最低净资本要求至3000万元,加强结算风险防范;(2)按流动性、可回收性及风险度大小进一步细化资产调整比例,提高净资本计算的科学性;(3)调整资产管理业务风险资本准备计提范围与计提标准,提升风险覆盖全面性;(4)进一步强化对期货公司的监管要求,加大监管力度。考虑到行业适应性和市场承受力,为确保《办法》及配套文件平稳实施,将给予过渡期,于2017年10月1日起施行。

影响一:最低净资本要求从1500万提高至3000万

最低净资本要求提高说明监管要求的趋于严格。根据期货业协会发布的2015年度数据,目前149家期货公司中仅4家公司净资本低于3000万元。鉴于目前大多数公司都已达标,此项调整对行业实际影响有限。

影响二:净资本与净资产最低比例由40%下降至20%

净资本是在净资产基础上按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标,计算公式为:净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-/+其他调整项。净资本占净资产最低比例要求的下调将大幅释放资本金用于业务拓展,利好净资本较高的期货公司。

影响三:调整风险资本计算基准

调整后的《期货公司风险资本准备计算表》对期货公司业务进行划分,参考期货公司分类评价结果给予不同计算系数。整体看来,对评级靠前的期货公司的就算基准有所下调,进一步释放资本金,有助于业务拓展。

影响四:将资产管理业务规模纳入风险资本准备计提范围

随着期货资管产品种类增多,现行风险计算方式不能准确反映期货资管业务风险状况。新办法按期货公司资产管理业务规模计提风险资本准备比例,定向资管业务1%、非结构化集合资管业务1%、结构化集合资管业务2%,较为科学反应资管真实风险状况,也将提高资产配置效率。 坚持依法全面从严监管,加强监管,促进期货行业健康发展。

修订后办法延续现行的整体框架,立足当前期货市场与期货行业的风险特征,进一步提高了期货行业风险监管指标体系的适应性和有效性,加强期货公司监管,促进期货行业的稳健发展。券商系期货在金融资源、客户资源、研发方面具有显著优势,且资本金更为充裕,在加强监管的背景之下看好券商系期货公司的发展。期货上市标的较少,重点关注:中国中期、弘业股份、厦门国贸(600755)、物产中大。

风险提示:期货行业政策调整。

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