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证券业行业跟踪四:调整股指期货监管,非银板块春季躁动再添热度

发布时间:2017-02-17    研究机构:长江证券

事件描述

中金所调整股指期货交易监管标准,具体包括日内交易限额、非套期保值交易保证金以及平今仓交易手续费。

事件评论

股指期货市场将逐步修复。本次调整为2015年7-9月交易所增加股指期货交易限制后首次解绑,内容包括:股指期货日内过度交易行为监管标准从10手调整为20手(套期保值交易开仓数量不受此限);沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金从40%调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金从40%调整为30%(套保持仓交易保证金均维持20%不变);股指期货平今仓交易手续费从万分之23调整为万分之9.2。2016年受监管政策和市场调整影响,股指期货成交金额大幅下滑,2016年股指期货总成交额9.32万亿元,同比下滑97.74%。

股指期货是金融期货核心交易品种,政策助推下期货行业市场景气度向上,看好1-2年期货行业成长。15年股指期货成交额占金融期货比重约95%,监管调整有助于丰富市场交易策略和提升股指期货交易规模。预期监管层明确仍将积极稳妥推进期货行业创新服务实体经济,具体包括:1)结合现货市场的变化,不断完善商品期货交易规则制度,确保原油期货顺利推出和平稳运行;2)积极推进农产品期权试点工作;3)研究发展碳排放权期货;4)加强对股指期货功能作用的研究评估,发挥好股指期货管理风险、价格发现的正常功能。我们预计期货市场有望迎来更多政策红利。

重点关注券商系期货和期货布局完善的公司。券商系期货公司是期货市场的重要力量,目前券商系期货利润贡献在7%以内,并更加受益于股指期货弹性,其中光大期货、兴证期货、申万期货和中信期货业绩弹性较大,净利润贡献在3%-7%;其他期货影子股包括厦门国贸(600755)、中国中期、美尔雅、浙江东方等,通过参控股的形式实现期货业务布局,值得关注。

合理把握非银板块政策弹性窗口,持续看好券商板块。监管政策引导金融支持实体经济大方向不变,同时弹性明显增加,张弛有度,合理把握非银行业监管政策弹性窗口,建议关注期货行业中期成长空间和盈利模式演变,推荐厦门国贸;同时建议阶段性加大券商板块配置,积极参与券商板块春季躁动行情,个股推荐中信证券、广发证券和国金证券。

风险提示: 1.资本市场大幅波动;

2.业务推进低于预期。

申请时请注明股票名称