厦门国贸(600755.CN)

鹰眼预警:厦门国贸净利润与经营活动净现金流背离

时间:20-08-27 06:16    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日,厦门国贸(600755)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为1306.23亿元,同比增长21.97%;归母净利润为14.15亿元,同比增长4.66%;扣非归母净利润为5.67亿元,同比下降36.75%;基本每股收益0.58元/股。

公司自1996年10月上市以来,已经现金分红18次,累计已实施现金分红为28.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对厦门国贸2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为1306.23亿元,同比增长21.97%;净利润为17.24亿元,同比增长14.2%;经营活动净现金流为-41.3亿元,同比下降505.38%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为53.47%,11.73%,4.66%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)12.1亿13.52亿14.15亿归母净利润增速53.47%11.73%4.66%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为3614.19%,21.38%,-36.75%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)7.39亿8.97亿5.67亿扣非归母利润增速3614.19%21.38%-36.75%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动21.97%,销售费用同比变动-26.76%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)876.19亿1070.97亿1306.23亿销售费用(元)9.68亿9.02亿6.61亿营业收入增速28.14%22.23%21.97%销售费用增速26.25%-6.74%-26.76%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内,应收票据较期初增长695.58%,营业收入同比增长21.97%,应收票据增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速28.14%22.23%21.97%应收票据较期初增速-9.55%-695.58%
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长27.63%,营业成本同比增长23.22%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速18.01%3.12%27.63%营业成本增速27.04%23.98%23.22%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长27.63%,营业收入同比增长21.97%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速18.01%3.12%27.63%营业收入增速28.14%22.23%21.97%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长21.97%,经营活动净现金流同比下降505.38%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)876.19亿1070.97亿1306.23亿经营活动净现金流(元)-80.2亿10.19亿-41.3亿营业收入增速28.14%22.23%21.97%经营活动净现金流增速-158.09%112.7%-505.38%
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为17.2亿元、经营活动净现金流为-41.3亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-80.2亿10.19亿-41.3亿净利润(元)14.9亿15.1亿17.24亿
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-2.4低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-80.2亿10.19亿-41.3亿净利润(元)14.9亿15.1亿17.24亿经营活动净现金流/净利润-5.380.67-2.4
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为2.32%,同比下降30.01%;净利率为1.32%,同比下降6.36%;净资产收益率(加权)为7.6%,同比下降4.64%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为4.68%、3.32%、2.32%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率4.68%3.32%2.32%销售毛利率增速21.45%-29.17%-30.01%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为1.7%,1.41%,1.32%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率1.7%1.41%1.32%销售净利率增速16.42%-17.1%-6.37%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率下降。报告期内,加权平均净资产收益率为7.6%,同比下降4.64%。

项目201806302019063020200630净资产收益率6.21%7.97%7.6%净资产收益率增速-8.68%28.34%-4.64%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为74.6%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)5.11亿8.09亿12.86亿净利润(元)14.9亿15.1亿17.24亿非常规性收益/净利润33.84%53.59%74.6%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为74.14%,同比增长3.08%;流动比率为1.33,速动比率为0.61;总债务为412.67亿元,其中短期债务为299.73亿元,短期债务占总债务比为72.63%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期半年报,资产负债率分别为69.62%,71.93%,74.14%,变动趋势增长。

项目201806302019063020200630资产负债率69.62%71.93%74.14%
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.16,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.270.150.16
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.2、0.19、0.16,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.20.190.16
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为115.6亿元,较期初变动率为46.77%。

项目20191231期初预付账款(元)78.73亿本期预付账款(元)115.56亿
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,预付账款/流动资产比值分别为11.28%、12%、12.39%,持续增长。

项目201806302019063020200630预付账款(元)83.22亿90.94亿115.56亿流动资产(元)737.85亿758.1亿932.48亿预付账款/流动资产11.28%12%12.39%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长46.77%,营业成本同比增长23.22%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速43.82%38.7%46.77%营业成本增速27.04%23.98%23.22%
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为153.4亿元,较期初变动率为41.42%。

项目20191231期初应付票据(元)108.45亿本期应付票据(元)153.36亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为34.48,同比增长29.88%;存货周转率为2.82,同比下降15.06%;总资产周转率为1.3,同比增长2.14%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介:上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家,分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报,并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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